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一項研究發(fā)現(xiàn)，在通過代幣銷售來籌集資金的初創(chuàng)企業(yè)中，大約56%的公司在首次代幣發(fā)行（ICO）四個月內(nèi)銷聲匿跡。 這一結(jié)論來自于一所波士頓學(xué)院的研究成果，研究人員通過初創(chuàng)公司Twitter帳號的發(fā)帖密度來推斷企業(yè)的生命跡象。研究人員雨果·班奈戴迪（Hugo Benedetti）和萊昂納德·考斯托文斯基（Leonard Kostovetsky）對今年5月前完成的2390起ICO進行了調(diào)查，結(jié)果表明，只有44.2%的初創(chuàng)企業(yè)在ICO結(jié)束120天后依然存活下來。

考斯托文斯基在電話采訪中指出，通過ICO買到代幣后第一天就將其賣出，可謂最安全的投資策略。但許多個人投資者不能參與ICO，所以這個選項對他們來說是毫無價值的。不過研究發(fā)現(xiàn)，所有投資者都應(yīng)該在頭六個月內(nèi)賣出手中持有的代幣。

“我們發(fā)現(xiàn)，一旦持有時間超過三個月，最多六個月，它們就難以跑贏其它加密貨幣了，”考斯托文斯基說，“實際上，最高回報出現(xiàn)在第一個月?！?/p>

隨著時間的推移，回報率一直在下降，因為初創(chuàng)公司對代幣產(chǎn)品的定價越來越精明，同時，更多人加入ICO投資。考斯托文斯基說，在交易所掛盤交易的第一天開始，可售代幣的回報率每月下降四個百分點。

他說：“現(xiàn)在的回報率已經(jīng)低得多，所以我預(yù)計這種下降速度不會繼續(xù)?！?/p>

最近，一系列研究表明ICO投資存在風(fēng)險。據(jù)網(wǎng)站Coinopsy說，超過1000種代幣的價值已不復(fù)存在。

“人們經(jīng)常關(guān)注回報，認為這是一種很了不起的交易，但我們在金融課上講授的內(nèi)容是，回報是對風(fēng)險的補償，”考斯托文斯基說。“這些都是尚未建成的平臺，還沒有參與者，存在很多風(fēng)險，大多數(shù)ICO都以失敗告終?！?/p>

考斯托文斯基是波士頓學(xué)院卡羅爾管理學(xué)院的助理教授，班奈戴迪是該校的金融博士生。